集成電路扶持細(xì)則將出爐，市場預(yù)期升溫
點擊：4387 日期：2014-12-15
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上周《第一財經(jīng)日報》獲悉，醞釀許久的國家集成電路扶持細(xì)則將于端午節(jié)前后出爐。報導(dǎo)中指出此次國家集成電路扶持基金總規(guī)模將達(dá)1200 億元，將由財政撥款300 億元、社?；?50 億元、其他450 億元所組成，未來分別投入芯片制造(40％) 、芯片設(shè)計(30％)及芯片封測(30％)。不過，上述說法尚未得到權(quán)威部門的證實。
對于國家扶持集成電路行業(yè)，據(jù)我們產(chǎn)業(yè)訪查，現(xiàn)階段各行各業(yè)采用國產(chǎn)化芯片比重嚴(yán)重偏低(<5%)，市場成長空間彈性大，因此我們認(rèn)為國家扶持集成電路是必走的路只是時間點早晚問題。有鑒于此，我們將國內(nèi)集成電路企業(yè)整理如下：其中包括芯片設(shè)計：海思、同方國芯、國民技術(shù)、北京君正、展訊、銳迪科、華大集成、士蘭微、格科微電子、聯(lián)芯科技等；芯片制造：中芯國際、華潤微電子、天津中環(huán)半導(dǎo)體、上海華虹等；芯片封裝測試：長電科技、晶方科技、通富微電、華天科技等。目前，A股相關(guān)半導(dǎo)體議題公司，平均市盈率超過40倍，而目前電子行業(yè)上市公司平均市盈率27 倍，處在歷史相對高位。我們持續(xù)認(rèn)為，在后消費電子時代，電子行業(yè)的投資將進(jìn)入“產(chǎn)業(yè)升級”階段，而半導(dǎo)體議題將會是主要亮點之一。
與京東方簽訂戰(zhàn)略合作，奠定國產(chǎn)化玻璃基板領(lǐng)先地位
國產(chǎn)材料替代一直是國內(nèi)面板產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢，透過此次戰(zhàn)略合作更加鞏固國產(chǎn)材料替代發(fā)展方向，目前我國在五、六代面板線的產(chǎn)能為850 萬片/年，對應(yīng)該玻璃基板需求達(dá)1700 萬片/年。根據(jù)我們訪查，東旭光電一條六代線產(chǎn)出為3.4萬片/月(良率85%)，協(xié)議中京東方將每年采購東旭光電的液晶玻璃基板達(dá)60%以上，若以京東方每月面板產(chǎn)能為11 萬片(六代線)來測算，對于玻璃基板需求量將為22 萬片/月，若采購量為60%，折合東旭光電3-4 條六代線產(chǎn)能，為當(dāng)前國產(chǎn)化玻璃基板發(fā)展的領(lǐng)先者。
大中華LED 產(chǎn)業(yè)稼動率維持滿水位
目前全球LED 照明發(fā)展趨勢良好，主要是因為市場需求活絡(luò)、客戶訂單升溫，臺灣LED 大廠晶電新產(chǎn)品高壓（HV）LED 在德國展出之后，接獲飛利浦等歐洲大廠訂單，今年單月的高壓產(chǎn)品線營業(yè)額可望倍增，營收將從2013 年平均6,000 萬元（新臺幣），直接挑戰(zhàn)1 億元大關(guān)，同時受惠于產(chǎn)品組合優(yōu)化，毛利率將明顯提升。在LED 照明滲透率提升驅(qū)動下，走訪大中華LED 上游企業(yè)，稼動率皆為滿水位，我們認(rèn)為獲利將大幅改善擺脫過去虧損負(fù)循環(huán)，開始進(jìn)入正循環(huán)的獲利方程式，展望LED 企業(yè)未來幾年業(yè)績表現(xiàn)彈性較大，建議投資者重點關(guān)注LED 公司投資機(jī)會。
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